3月物价数据点评:CPI季节性回落不改中枢上升趋势

时间:2019-08-15 05:02来源:全球彩票平台股票基金
事件 事件:    4月11日,国家统计局公布数据显示,3月CPI同比增长2.1%,预期2.6%,前值2.9%;3月PPI同比增长3.1%,预期3.3%,前值3.7%。     3月CPI同比上涨2.1%,PPI同比上涨3.1%3月CPI同比上涨2.1%,前值为

事件

事件:

    4月11日,国家统计局公布数据显示,3月CPI同比增长2.1%,预期2.6%,前值2.9%;3月PPI同比增长3.1%,预期3.3%,前值3.7%。

    3月CPI同比上涨2.1%,PPI同比上涨3.1% 3月CPI同比上涨2.1%,前值为2.9%。其中,食品价格同比上涨2.1%,非食品价格同比上涨2.1%。CPI环比下降1.1%,其中,食品价格环比下降4.2%,非食品价格环比下降0.4%。3月PPI同比上涨3.1%,PPI环比下降0.2%。 点评:CPI季节性回落不改中枢上升趋势

    点评

    (一)春节后CPI季节性回落。春节过后食品价格环比通常会有大幅回落,2014-2017年3月份食品价格环比均值是-1.7%,今年3月CPI环比为-1.1%,也并非很超预期。因为春节期间食品价格(比如猪肉、蔬菜价格)会明显上升,而春节后会季节性回落。综合一季度来看,CPI同比增长2.1%,比去年四季度上升0.3个百分点,整体中枢处于缓慢抬升中。

    原油价格带动PPI继续下行。3月PPI同比增长3.1%,较上月回落0.6个百分点,也是自17年10月以来连续第五个月下行。从细项数据看,生产资料指数全线回落,采掘工业、原材料工业、加工工业价格同比较2月分别回落1.4、0.8、0.5个百分点至5.0%、5.1%、3.7%,受节后高库存压制,黑色金属相关价格水平均表现较为疲弱,同时在贸易战刺激下石油相关产品价格涨幅亦有所收窄。往后看,随着贸易战问题近期稍有降温、中东地缘政治局势则出现恶化,近期海外原油重拾升势,同时国内方面,3月末以来钢材库存迅速下行,螺纹钢现货价格企稳,再考虑到二季度PPI将面临较高翘尾因素,预计二季度PPI震荡中枢大概率略高于一季度,不完全排除出现短暂冲高的可能性。

    展望未来,虽然节后猪肉和蔬菜价格下行会对食品价格环比形成压制,但由于非食品价格保持稳定偏强,去年同期基数偏低(同比仅1.4%),根据我们的模型预计,整个二季度CPI同比中枢将进一步升至2.3%左右,4-6月分别为2%、2.3%和2.6%。

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